全球競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)整，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、動(dòng)能、模式發(fā)生深刻變革的同時(shí)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、研發(fā)能力、資本投資方向以及全球價(jià)值鏈定位等也在發(fā)生巨大變革。在“共同富?！钡囊I(lǐng)下，房地產(chǎn)單邊上漲的行情很難重現(xiàn)，剛兌被打破，投資上的穩(wěn)賺不賠將不會(huì)再有。變化的環(huán)境中，資本市場(chǎng)投資邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，權(quán)益投資時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。
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近期，金石財(cái)策“東方既白，前路徐開——大類資產(chǎn)配置策略與權(quán)益投資建議”主題分享活動(dòng)在北京成功舉辦。金石財(cái)策聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO劉干霄出席活動(dòng)并就當(dāng)前宏觀環(huán)境和政策指導(dǎo)邏輯作出說(shuō)明，對(duì)2021年大類資產(chǎn)表現(xiàn)和市場(chǎng)熱點(diǎn)作出解析，并針對(duì)權(quán)益投資的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)給出相關(guān)建議。
投資首先是投國(guó)運(yùn)，中國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有巨大的市場(chǎng)容量和獨(dú)特的制度優(yōu)勢(shì)。劉干霄指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、驅(qū)動(dòng)因素發(fā)生深刻變革，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖有放緩趨勢(shì)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為全球主要經(jīng)濟(jì)體中少有的2020年增速為正的國(guó)家，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，整體向好的局面不變。
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不管是做實(shí)體行業(yè)投資，還是資本市場(chǎng)投資，都要對(duì)大環(huán)境有清晰的認(rèn)知，這是成功投資的前提。劉干霄詳細(xì)分析了當(dāng)前投資環(huán)境發(fā)生的深刻變化。
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碳中和的背景下，帶來(lái)能源結(jié)構(gòu)、工藝流程與技術(shù)應(yīng)用的變革，以及終端電氣化改造，還會(huì)催生出更多新能源企業(yè)，如風(fēng)能、太陽(yáng)能、核能等清潔能源企業(yè)以及相關(guān)上下游企業(yè)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生深刻變革，那些能源效率低、技術(shù)水平不高、創(chuàng)新能力不足的企業(yè)將被淘汰；反之，那些資金實(shí)力雄厚、能源利用率高、擁有先進(jìn)技術(shù)和優(yōu)秀人才的企業(yè)，更容易治理碳排放，成為市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的企業(yè)。
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中美關(guān)系出現(xiàn)螺旋式下降，面對(duì)美國(guó)對(duì)中國(guó)高科技領(lǐng)域的嚴(yán)格限制，“國(guó)產(chǎn)替代”和“專精特新”勢(shì)在必行，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和國(guó)家大基金的引導(dǎo)，都在為這類行業(yè)企業(yè)注入源源不斷的血液，未來(lái)高科技領(lǐng)域的各細(xì)分賽道，如新一代信息技術(shù)，高端裝備制造、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，勢(shì)必有中國(guó)企業(yè)的崛起并在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位，從而帶來(lái)相關(guān)領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的全新機(jī)會(huì)。
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中國(guó)已經(jīng)開始進(jìn)入深度老齡化社會(huì)，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)老齡化呈現(xiàn)出變老更快、未富先老、基數(shù)巨大這三個(gè)特點(diǎn)。長(zhǎng)壽時(shí)代，帶病生存的人數(shù)非常巨大，全社會(huì)養(yǎng)老和醫(yī)療費(fèi)用支出顯著增加。銀發(fā)浪潮帶來(lái)了銀發(fā)市場(chǎng)，醫(yī)療、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)既有醫(yī)療健康屬性，也有消費(fèi)升級(jí)屬性，將成為社會(huì)的支柱性產(chǎn)業(yè)。
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受國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)情況影響，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車“投資、出口、消費(fèi)”中，接下來(lái)“消費(fèi)”對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意義尤為突出。中國(guó)地域廣闊，經(jīng)濟(jì)縱深度大，一線發(fā)達(dá)城市收入和消費(fèi)已經(jīng)直逼發(fā)達(dá)國(guó)家水平，但中西部地區(qū)消費(fèi)潛力仍有待進(jìn)一步提升，這就為我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的擴(kuò)大提供了豐富土壤。未來(lái)，伴隨著中國(guó)文化自信的提升和品牌消費(fèi)時(shí)代的到來(lái)，我國(guó)將成為全球最大的商品消費(fèi)市場(chǎng)，本土消費(fèi)品牌有望崛起。
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在談及資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化時(shí)，劉干霄指出，過(guò)去工業(yè)化和城鎮(zhèn)化過(guò)程中，宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)主要受土地和利率這兩個(gè)因素影響，投資只要做好大的周期判斷，就比較容易賺到趨勢(shì)的錢。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化后，宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)周期特征弱化，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)背離，資本市場(chǎng)估值上的極度分化可能成為常態(tài)，導(dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)投資難度加大。
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面對(duì)復(fù)雜的投資環(huán)境，對(duì)于高凈值家庭資產(chǎn)管理，劉干霄給出了五大應(yīng)對(duì)策略。一、在利率長(zhǎng)期趨勢(shì)下行、信用風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，應(yīng)該更加重視權(quán)益類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置；二、資本市場(chǎng)周期特征弱化，近幾年A股跟宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性明顯走弱，投資思維應(yīng)從宏觀驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)賽道驅(qū)動(dòng)；三、把握高質(zhì)量發(fā)展背景下消費(fèi)、大健康和科技產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)；四、碳中和背景下傳統(tǒng)化石能源領(lǐng)域的棕色資產(chǎn)將面臨較大減值壓力，清潔電力設(shè)備、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)長(zhǎng)期空間廣闊；五、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)市場(chǎng)特征變化，產(chǎn)業(yè)、賽道重要性更加凸顯，高凈值家庭與機(jī)構(gòu)必須具備多元風(fēng)格和策略的投資能力。
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據(jù)悉，金石財(cái)策正式成立于2014年，是一家以專業(yè)顧問(wèn)為驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)已完成美國(guó)金融科技上市公司PINTEC品鈦A輪、金融機(jī)構(gòu)SDIC國(guó)投泰康信托B輪戰(zhàn)略融資，是ISOFP國(guó)際金融專業(yè)人士協(xié)會(huì)戰(zhàn)略合作單位，以及北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)起及理事單位。公司始終秉承“專業(yè)、真誠(chéng)、審慎、創(chuàng)新”的核心價(jià)值觀，匯聚財(cái)稅法等多領(lǐng)域?qū)＜?，在宏觀研判和大類資產(chǎn)獲取等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。