各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)整體回升態(tài)勢(shì)，但多數(shù)投資者并未感受到市場(chǎng)的暖意，對(duì)資本市場(chǎng)的信心依舊不足。2024年已經(jīng)開(kāi)啟，了解經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)與政策底層邏輯，對(duì)于未來(lái)三到五年里做好風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資組合的創(chuàng)建以及財(cái)富與生活上的長(zhǎng)期安排，都十分關(guān)鍵。
1月11日，金石財(cái)策聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO劉干霄在重慶做“以終為始，徐圖進(jìn)之——高凈值家庭財(cái)富管理策略與資產(chǎn)配置建議”的分享。以終為始，既是長(zhǎng)生命周期中人生規(guī)劃的理念，也是短周期投資時(shí)基于未來(lái)的視角；徐圖進(jìn)之，是看準(zhǔn)方向后的不急不躁，循序漸進(jìn)。
劉干霄首先對(duì)2023全球經(jīng)濟(jì)做出整體回顧。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持正增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)韌性超出預(yù)期；中國(guó)GDP總體回升向好，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)低于預(yù)期，各大股指呈下跌態(tài)勢(shì)。他強(qiáng)調(diào)，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出極為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)是十分困難的事情，變局之年投資者更要懂得敬畏市場(chǎng)；當(dāng)前雖然很多知名的跨國(guó)投資機(jī)構(gòu)都在虧錢(qián)，但投資者不能因噎廢食，更不能因?yàn)閭€(gè)別年份的投資失利而失去對(duì)未來(lái)的信心；因?yàn)檎嬲耐顿Y并不是基于對(duì)過(guò)去的判斷，而是在于對(duì)未來(lái)的把握。
2024是蘊(yùn)含機(jī)會(huì)的一年
周期只會(huì)遲到，但從不會(huì)缺席。投資過(guò)程中定量研究固然重要，但方向的選擇和大勢(shì)的判斷是成功投資的前提。對(duì)于2024年的大類(lèi)資產(chǎn)走勢(shì)，劉干霄指出，2024年是蘊(yùn)含非常多機(jī)會(huì)的一年，不管是股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，還是商品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、另類(lèi)投資市場(chǎng)，都可能會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
過(guò)去十年的供給側(cè)改革已見(jiàn)成效，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層邏輯、大國(guó)重器以及前端科研上，在民生中表現(xiàn)并不突出。劉干霄表示，未來(lái)十年是中美博弈見(jiàn)分曉的十年，是多數(shù)人財(cái)富再分配的十年，也是新舊經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換出成果的十年，未來(lái)十年很多方面將從混沌走向清晰，特別考驗(yàn)財(cái)富所有者對(duì)時(shí)代的洞察能力，以及能否做到知行合一。
劉干霄對(duì)2024年宏觀經(jīng)濟(jì)整體情況做出展望。投資方面，基建提質(zhì)增效，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸出清且邊際效益有所改善，制造業(yè)增長(zhǎng)主要依靠高技術(shù)行業(yè)引領(lǐng)；消費(fèi)方面，人口結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致一部分人收入的減少，消費(fèi)市場(chǎng)疲軟，但長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇且韌性十足，潛力仍存；進(jìn)出口方面，東盟已取代美國(guó)成為我國(guó)第一大出口目的地，出口結(jié)構(gòu)有所改善，電動(dòng)載人汽車(chē)、鋰離子蓄電池和太陽(yáng)能電池成為我國(guó)出口的新動(dòng)能。2024年，財(cái)政政策適度加力，支出增速維持高位，基建類(lèi)支出后程發(fā)力；貨幣政策在定期存款持續(xù)增加的背景下，將進(jìn)一步寬松，表現(xiàn)為降準(zhǔn)降息。
金石財(cái)策聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO 劉干霄
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策作為全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重大變量，2024年將發(fā)生轉(zhuǎn)向。繼美聯(lián)儲(chǔ)2023年連續(xù)11次加息導(dǎo)致國(guó)內(nèi)美元外流、人民幣貶值后，這種情況將在2024年得以扭轉(zhuǎn)。因?yàn)槊涝呃虱h(huán)境下，企業(yè)貸款成本高企，盈利水平下降，長(zhǎng)期來(lái)看美股也很難不受影響。預(yù)計(jì)，2024年美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)會(huì)有所提前，美元降息對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格壓制有所減緩。
對(duì)于2024年總體的投資環(huán)境，劉干霄總結(jié)到，2024年大環(huán)境春天的氣息更加明顯，全年總體投資環(huán)境是正面的。其中，高新技術(shù)制造為正面，基建為正面，消費(fèi)為中性偏正面，進(jìn)出口為中性偏正面，貨幣政策是非常正面的，外圍的政策環(huán)境為正面。
財(cái)富管理要明確目標(biāo)與規(guī)劃
劉干霄引用《大學(xué)》中“知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得”的敘述，倡導(dǎo)投資者堅(jiān)持審慎樂(lè)觀，踐行長(zhǎng)期主義。
劉干霄指出，錯(cuò)綜復(fù)雜的環(huán)境里，財(cái)富戰(zhàn)略規(guī)劃與資產(chǎn)動(dòng)態(tài)配置成為理財(cái)最重要的事。不論是動(dòng)身旅行，還是進(jìn)行資產(chǎn)投資，事前準(zhǔn)備工作至關(guān)重要。明確的目標(biāo)和計(jì)劃周詳?shù)穆肪€是成功的關(guān)鍵。資產(chǎn)配置可以分為兩部分，一部分是戰(zhàn)略配置，一部分是戰(zhàn)術(shù)配置。戰(zhàn)略配置幾乎非常穩(wěn)定，戰(zhàn)術(shù)配置可以隨著環(huán)境變化而變化，要與時(shí)俱進(jìn)，不能刻舟求劍。
理解經(jīng)濟(jì)周期對(duì)投資的影響對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)周期影響資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)、利率水平、行業(yè)表現(xiàn)等，投資者需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的階段來(lái)做出決策。劉干霄建議，當(dāng)前，在資產(chǎn)配置類(lèi)別上，建議減持現(xiàn)金資產(chǎn)和房地產(chǎn)，增持高評(píng)級(jí)債和優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)；在資產(chǎn)配置思路上，一方面要配置“硬資產(chǎn)”，一方面要配置“新經(jīng)濟(jì)”，因?yàn)椴慌渲糜操Y產(chǎn)，抗不過(guò)社會(huì)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)；不配置新經(jīng)濟(jì)，贏不了未來(lái)。
劉干霄強(qiáng)調(diào)，想要真正抓住時(shí)代紅利，就要洞見(jiàn)一級(jí)市場(chǎng)里的機(jī)會(huì)并提前布局。企業(yè)股權(quán)才是真正能反映科技進(jìn)步和商業(yè)創(chuàng)新的資產(chǎn)。大類(lèi)資產(chǎn)當(dāng)中，權(quán)益投資的長(zhǎng)期回報(bào)最高，雖然它中間波動(dòng)值可能比較大。如果過(guò)去5年重點(diǎn)布局國(guó)產(chǎn)替代、大國(guó)重器的話(huà)，未來(lái)5年應(yīng)該去布局專(zhuān)精特新、補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈。另外，一級(jí)市場(chǎng)投資要投早、投小、投硬科技、投真創(chuàng)新。
金石財(cái)策聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO 劉干霄對(duì)于資產(chǎn)配置順序，劉干霄通過(guò)CMST資產(chǎn)組合模型進(jìn)行講解。人力資本、自住房產(chǎn)、職業(yè)收入是每個(gè)家庭的“核心資產(chǎn)”，安全是首要的考慮；現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)、商業(yè)保險(xiǎn)、專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)蓄屬于“中場(chǎng)資產(chǎn)”，能夠做到進(jìn)退有度；證券、債券、私募股權(quán)、商品等資產(chǎn)是“衛(wèi)星資產(chǎn)”，是用來(lái)把握趨勢(shì)、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的資產(chǎn)；最后，可以通過(guò)信托架構(gòu)設(shè)計(jì)，做好財(cái)富的保護(hù)、隔離、確權(quán)與傳承。
投資很重要的三個(gè)方面就是：建立安全墊，控制流動(dòng)性，獲得相對(duì)高收益。劉干霄為高凈值家庭財(cái)富管理與資產(chǎn)配置給出了具體建議。
建議與行動(dòng)一：
可以標(biāo)配“商業(yè)保險(xiǎn)”，防御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移特殊性風(fēng)險(xiǎn)影響。因?yàn)樯虡I(yè)保險(xiǎn)不僅是普適的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，還是重要的資產(chǎn)配置品類(lèi)，更是先進(jìn)的現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)管理制度。
建議與行動(dòng)二：
重視二級(jí)市場(chǎng)，投資“新經(jīng)濟(jì)”，收獲中國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)的可觀Beta與稀缺Alpha。當(dāng)前A股的位置具備熊轉(zhuǎn)牛的基礎(chǔ)，估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)能夠很好的說(shuō)明A股當(dāng)前的性?xún)r(jià)比較高，下跌風(fēng)險(xiǎn)有限。
建議與行動(dòng)三：
布局“硬科技”，搶跑“中國(guó)式現(xiàn)代化”新賽道機(jī)遇。創(chuàng)新始終具有時(shí)代性，未來(lái)十年，創(chuàng)新也會(huì)緊扣時(shí)代特征，響應(yīng)時(shí)代需求，在硬科技創(chuàng)新、工業(yè)加速現(xiàn)代化、進(jìn)口替代和經(jīng)濟(jì)安全等方面，有望取得重大突破。
建議與行動(dòng)四：
全新社會(huì)周期下，設(shè)立“家族信托”或“財(cái)富管理信托”正當(dāng)其時(shí)。家族信托可以提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益慈善事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)。對(duì)高凈值家庭而言，家族信托作為一種金融工具，實(shí)現(xiàn)了投資理財(cái)向財(cái)富管理的升級(jí)。
分享最后，劉干霄通過(guò)金石財(cái)策服務(wù)高凈值客戶(hù)的脫敏案例，展示了以財(cái)富規(guī)劃實(shí)現(xiàn)品質(zhì)養(yǎng)老、子女教育、健康保障、財(cái)富保護(hù)、財(cái)富增值的具體方案，讓參會(huì)嘉賓對(duì)財(cái)富規(guī)劃與資產(chǎn)配置有了更加深刻的理解，真正體會(huì)到財(cái)富管理不只關(guān)乎財(cái)富數(shù)字本身，更關(guān)乎美好幸福的生活。
金石財(cái)策重慶財(cái)富中心總經(jīng)理 侯延楓
本次會(huì)議由金石財(cái)策重慶財(cái)富中心總經(jīng)理侯延楓主持，她對(duì)到場(chǎng)的嘉賓表示熱烈歡迎。侯延楓表示，金石財(cái)策作為專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)驅(qū)動(dòng)的財(cái)富與投資管理服務(wù)機(jī)構(gòu)，立足北京，布局全國(guó)，致力于成為中國(guó)最具專(zhuān)業(yè)聲譽(yù)的財(cái)富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)。2024年，金石財(cái)策財(cái)富管理事業(yè)進(jìn)入第十年，金石將繼續(xù)秉承“專(zhuān)業(yè)、真誠(chéng)、審慎、創(chuàng)新”的價(jià)值觀，全力帶領(lǐng)客戶(hù)在復(fù)雜的環(huán)境中成功穿越金融周期，實(shí)現(xiàn)財(cái)富目標(biāo)。