劉干霄? 中國社會(huì)科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，金石財(cái)策創(chuàng)始人&璟承家辦執(zhí)行總裁，著有《重新定義理財(cái)顧問》、《中國家族辦公室管理前沿》
有些人看到自己的股票賬戶紅了又綠，就感覺牛市已經(jīng)結(jié)束了。
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可是“牛”真的會(huì)那么小嗎？
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其實(shí)，我們不要糾結(jié)中國股市到底是牛市，還是熊市，同樣也不要糾結(jié)滬深300指數(shù)到底有沒有突破3000點(diǎn)或3200點(diǎn)。
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因?yàn)?，只憑股市指數(shù)，就直接去判斷是牛市，還是熊市，未免太過武斷。
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牛市的構(gòu)成，需要考慮以下幾個(gè)因素：
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首先，國家政策一定要鼓勵(lì)。
第二，從產(chǎn)業(yè)資本，到金融資本，到民間資本，一定要有必要的資金量去支持。
第三，大家的風(fēng)險(xiǎn)偏好要從厭惡走向中性，甚至走向偏好，情緒要上來。
如果我們能帶著這些問題，去思考今天的市場到底是牛市，還是熊市，就能得到一個(gè)更完整、更有效的答案。
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先說，我們可以根據(jù)滬深300指數(shù)，去判斷牛市，還是熊市嗎？
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很多人都在diss吐槽，十年了，滬深300指數(shù)還在3000點(diǎn)，甚至經(jīng)常要保衛(wèi)3000點(diǎn)。
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我們可以先思考一下滬深300指數(shù)的構(gòu)成。它都是由一些房地產(chǎn)、銀行、化工、大消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。
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從2013年推出供給側(cè)改革至今，十年都已經(jīng)過去了。舊經(jīng)濟(jì)在從工業(yè)化的上半程到下半程轉(zhuǎn)換期的時(shí)候，注定了會(huì)表現(xiàn)平庸，甚至是坍塌。而以高端裝備、新材料、新能源、商業(yè)出海等為代表的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，卻在高歌猛進(jìn)地增長。
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在銀行股、房地產(chǎn)，以及傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束的同時(shí)，我們看以寧德時(shí)代為代表的新科技股票與5到10年前相比漲了多少倍？即便如今有所回落，仍比成立之初時(shí)漲了數(shù)倍。
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還有一家叫SHENIN（希音）的公司，還沒有上市，估值已經(jīng)達(dá)到1000億美金，年?duì)I業(yè)額達(dá)到275億美金，已經(jīng)超過了跨國服裝巨頭ZARA，但這家公司的名字很多人還不知道呢，這都是時(shí)代變遷的體現(xiàn)。
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滬深300指數(shù)，在舊經(jīng)濟(jì)逐漸坍塌，新經(jīng)濟(jì)還在潛滋暗長的階段，還能維持在3000點(diǎn)，其實(shí)是很難能可貴的。
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如果認(rèn)識(shí)到這些，我們就不能以滬深300指數(shù)是否上3000點(diǎn)，來判斷股市是牛市，還是熊市。
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任何時(shí)代、任何階段都有特定的賽道和特定的公司跑出來，從精選賽道、精選個(gè)股的角度來看，技術(shù)性牛市或者是你個(gè)人的獨(dú)立行情，隨時(shí)都可能出現(xiàn)。
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再來說，今天我們是否具備了全面牛市的基礎(chǔ)？
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從經(jīng)濟(jì)的基本面上看，好像不具備，我們的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型還沒有完成。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市不好是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不好……
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但是我們仔細(xì)回想一下，每一次股市的表現(xiàn)，都與經(jīng)濟(jì)直接正相關(guān)嗎？
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其實(shí)不見得！
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當(dāng)前，我們?cè)趧?dòng)用舉國體制去搞新質(zhì)生產(chǎn)力、搞科技突破。從政策層面，需要一個(gè)牛市，而且是一個(gè)長牛、大牛。
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從產(chǎn)業(yè)政策上來說，新經(jīng)濟(jì)一定會(huì)隨著時(shí)間的推移，最后會(huì)取代舊經(jīng)濟(jì)。比如，中國在商業(yè)航天、5G、6G、轟6、殲20、航母等很多領(lǐng)域，已經(jīng)具備了全球領(lǐng)導(dǎo)者的地位。
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產(chǎn)業(yè)資本，在國家政策的引導(dǎo)下，會(huì)把錢投資到有未來的地方。情緒也是一樣的，只要新產(chǎn)業(yè)有賺錢效應(yīng)，情緒就會(huì)被調(diào)動(dòng)起來。
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中國儲(chǔ)蓄率很高，有著龐大的存款規(guī)模，如果能分化出來百分之十的存款到股市，都是數(shù)萬億級(jí)的水平。
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有一組數(shù)據(jù)可供參考，美國股市的市值是它GDP的240%，中國股市的市值只有自身GDP的68%。如果未來中國的證券市場能夠做大做強(qiáng)，股市市值能夠擴(kuò)充到GDP的100%，那就是幾十萬億的增量。如果股市市值達(dá)到和美國一樣240%的時(shí)候，那股市擴(kuò)容將相當(dāng)可觀。
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所以說，水大，魚才會(huì)大。
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落實(shí)到中國家庭的具體理財(cái)規(guī)劃上，我們要知道，中國式現(xiàn)代化的機(jī)會(huì)只有一次。你可以篤定這件事不發(fā)生，但是萬一發(fā)生了，你將會(huì)承擔(dān)巨大的機(jī)會(huì)成本。
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從理性出發(fā)，這種資產(chǎn)可以作為自身的標(biāo)配資產(chǎn)，比如科創(chuàng)板的指數(shù)、中證500指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)；從行業(yè)來看，可以考慮醫(yī)藥領(lǐng)域ETF、芯片的ETF。如果看好證券市場，預(yù)測(cè)牛市大概率會(huì)來，那么，券商的ETF、非銀金融的ETF等也可以考慮配置。
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如果你不呼吁一個(gè)全面牛市，可以精心地做好賽道選擇、個(gè)股選擇、交易策略選擇，再結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，做必要的標(biāo)配，以及隨著市場的變化，做必要的增配或者減配。這樣，你大概率就可以收獲一個(gè)很好的投資回報(bào)。
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即便如此，從防范風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，也不要全倉，更不要加杠桿，尤其是不能拿自己當(dāng)下要用或者未來計(jì)劃使用的生活費(fèi)去做投資。
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重要提示：文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
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