投資賺錢的邏輯，說起來也很簡(jiǎn)單，就是“低買高賣”。

那么，什么時(shí)候價(jià)格低？市場(chǎng)大眾情緒普遍悲觀的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格低。

什么時(shí)候價(jià)格高？市場(chǎng)情緒高漲的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格高。

這么簡(jiǎn)單的道理，為什么就是賺不到錢，只能做被割了一茬又一茬的韭菜呢？

因?yàn)槟阕霾坏健皠e人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼”。大部分人只能做到別人貪婪時(shí)也貪婪，別人恐懼時(shí)更恐懼。

投資要賺錢，其中一個(gè)有效的方法就是“逆向投資”。

股權(quán)投資具有典型的逆周期性。經(jīng)濟(jì)感覺差的時(shí)候、GDP增長(zhǎng)差的時(shí)候、股市看似差的時(shí)候，恰恰是做股權(quán)投資回報(bào)最高的時(shí)候。

為什么？下面，我給你簡(jiǎn)明扼要分析三點(diǎn)，瞬間能讓你解惑。

第一，更好識(shí)別優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，好企業(yè)、壞企業(yè)一目了然，此時(shí)你更容易選到真正的好企業(yè)。你想，逆周期里面當(dāng)中，這時(shí)候還能活下去，要么就是它本身非常有核心競(jìng)爭(zhēng)力，要么就是這時(shí)候，它滿足了新階段的社會(huì)需要。那么，它在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮周期里，就可以變大變強(qiáng)了。

第二，投資成本低。

其實(shí)，經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，企業(yè)融資都很難，你反而能夠談到一個(gè)好估值、價(jià)格低的項(xiàng)目。價(jià)格低，是你最后實(shí)現(xiàn)“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的重要手段之一。

第三，容易設(shè)立特殊條款。

市場(chǎng)環(huán)境不好的情況下做股權(quán)投資，你能要到很多常規(guī)條件下要不到的條款。比如要董事席位、隨售權(quán)、反稀釋條款等等，你可以要很多很多特殊條款。

等到后面的時(shí)候，正好經(jīng)過3-5年過后，你迎來了一個(gè)繁榮期，這時(shí)候IPO成功率也高，然后上市的時(shí)候估值價(jià)差也大，且你賣出的時(shí)候，很可能市場(chǎng)上流動(dòng)性也非常好，對(duì)股價(jià)影響也很小，這時(shí)候正好實(shí)現(xiàn)了完美的“低買高賣”。

事實(shí)是最好的佐證！

在美國(guó)這么多年下來，好的時(shí)候GDP增速大概在2%，正常情況大概在0-1%這個(gè)水平，差的時(shí)候可能負(fù)的2%。

你可以看一下，經(jīng)濟(jì)在正的2%的時(shí)候，繁榮期的時(shí)候，你投的股權(quán)投資，平均回報(bào)大概只有10%-15%，但是在GDP在負(fù)2%的時(shí)候，這時(shí)候，股權(quán)投資的平均回報(bào)率，能做到30%-40%。完美地體現(xiàn)了逆周期性。

反觀我們中國(guó)的散戶，都是什么樣的呢？

一看股市特別好，上市造富效應(yīng)特別大，這時(shí)候很多募資機(jī)構(gòu)都出來了，“你看我們這個(gè)掙了多少多少錢”，然后你一聽就買了，但恰恰你是成了反向指標(biāo)。

3-5年過后，通常這個(gè)經(jīng)濟(jì)周期就開始下來了，你才發(fā)現(xiàn)你買在了牛市的頂點(diǎn)，賣在熊市的底部。你這樣的話，你上市的成功率肯定不高，就算上市了，價(jià)差估計(jì)也不大，流動(dòng)性也不好，流動(dòng)性不好你一賣的時(shí)候肯定砸盤。

你知道專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，很苦惱的一件事情是什么嗎？

就是“好做的時(shí)候不好賣，好賣的時(shí)候不好做”。

“好做的時(shí)候不好賣”，因?yàn)檫@種時(shí)候往往是市場(chǎng)處在悲觀情緒的時(shí)候。資產(chǎn)可以低價(jià)買入，等價(jià)格高的時(shí)候賣出，錢就賺到手了，這個(gè)時(shí)候賺錢容易，投資“好做”；但是資金端也就是市場(chǎng)上的投資者并不買賬，他們害怕?lián)p失，不愿意投入真金白銀，這個(gè)時(shí)候基金很“不好賣”。

“好賣的時(shí)候不好做”，這種時(shí)候情況恰恰相反。市場(chǎng)情緒高漲，基民蜂擁入場(chǎng)，基金銷售很容易，很“好賣”；但這個(gè)時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)高漲，機(jī)構(gòu)想以合適的價(jià)格選到好資產(chǎn)，已經(jīng)非常“不好做”了。

這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)一個(gè)“怪象”——基金產(chǎn)品的長(zhǎng)期年化收益看上去不錯(cuò)，但大部分基民并沒有掙到錢。

所以，結(jié)論很簡(jiǎn)單。越是你覺得，股權(quán)投資大家都在賠錢，大家都不敢買的時(shí)候，你越應(yīng)該大膽買入，這時(shí)候恰恰是到了價(jià)值投資的時(shí)候了！

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劉干霄?中國(guó)社會(huì)科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，金石財(cái)策創(chuàng)始人&璟承家辦執(zhí)行總裁，著有《重新定義理財(cái)顧問》、《中國(guó)家族辦公室管理前沿》

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*投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表任何投資建議。?